本文摘要：国际市场：原糖价格持续回落，剑指20美分/磅。
国际市场：原糖价格持续回落，剑指20美分/磅。因厄尔尼诺造成亚洲地区甘蔗作物产量增加，市场对未来糖市供需缺口预估下调。美国农业部预计全球2016/17年度糖市将倒数第二年经常出现供需缺口，2015/16年度的供需缺口预估为… 国际市场：原糖价格持续回落，剑指20美分/磅。
因厄尔尼诺造成亚洲地区甘蔗作物产量增加，市场对未来糖市供需缺口预估下调。美国农业部预计全球2016/17年度糖市将倒数第二年经常出现供需缺口，2015/16年度的供需缺口预估为690万吨，2016/17年度糖市供应缺口料为430万吨。累计5月24日当周，基金持有人的原糖清净多头仓位为250354手，正处于原糖历史上基金清净多持仓的纪录较高水准，原糖市场在基金加剧的做到多热情推展下持续回落，剑指20美分/磅。
食糖产量：巴西丰产预期反感，其他主要产糖国产量下降，厄尔尼诺推升原糖价格中枢。1)巴西丰产预期反感：巴西方面，制糖乙醇的比例仍偏向于产糖，收益比更高。
由于原糖市场近来的较好展现出，巴西咨询机构Datagro回应，大约有83%的国内糖厂早已对可用作出口的2016/17年度糖产量展开套期保值，低于历史长时间水平，且低于去年此时的大约58%。2)厄尔尼诺造成印、泰糖产量预期下降：印度糖产量预期倒数第二年下降，降到七年最低水平。
印度有可能从糖出口国切换为进口国，在2016/17年度有可能将进口200-600万吨糖。美国农业部预计泰国糖产量为970万吨，泰国甘蔗和糖理事会秘书长预计2015/16年糖产量将为950-970万吨，较2014/15年度增加14%。3)国内15/16榨季减产落定：2015/16年度全国总计产糖870万吨，减产150万吨，减产幅度16.3%。
栽种面积方面，2015/16年度国内栽种面积增加大约13.5%，国内全面减产的趋势早已构成。国内市场：消费低迷和走私拖垮糖价，但生产成本上升及国际糖价对内糖构成底部承托。1)国内销量持续下滑对糖价启动构成制约。
根据近期的5月销售数据，总计工业销糖92.75万吨，同比增加4.48万吨，目前尚余库存98.05万吨。对于国内经销主要看广西的情况来说，也不容乐观，广西2015/16榨季以来单月销量相比之下逊色于前两个榨季。2)走私有增无减，压制走私将始终保持高压态势。
印度、泰国出口缅甸同比增加，增量基本皆以走私方式流向中国境内，较小程度的压制了糖价的下行空间。对于压制走私方面，将始终保持高压态势，未来走私的严控有效性将必要要求供需平衡还是供需不足。3)但是，国内白糖下方生产成本承托依旧具体。
2015/16榨季出有糖率高于往年，而甘蔗价格又由400元/吨提升到了450元/吨，白糖含税成本大幅提高到最少5700元/吨。由于2015年底的霜冻灾害天气，2016/17榨季成本或将更高。4)国际糖价上升，配额外糖现亏损。自2016年5月25日以来，配额外进口早已现亏损。
糖业统合：持续亏损造成的收购大潮早已到来。倒数三年的亏损以及资金萎缩，民营糖厂的现金流经常出现问题，大量企业难以为继，行业统合势在必行，我们之前一再强调的中国糖业的收购大潮有可能早已到来。
去年南糖并购永凯糖厂，今年英糖解散更有众多企业讲收购，上市糖企在本轮的收购浪潮中优势显著。1)南宁糖业：公司作为国有上市糖企，在资金和土地流转的政策性便捷上不具备显著的竞争优势。因此，在未来行业统合中将担任重任。2)中粮屯河：作为中粮集团的糖业资产平台，未来集团旗下的糖业资产注入预期反感，目前除中粮屯河外，集团下边糖业资产还包括中糖公司和中粮农业。
3)贵糖股份：公司第一大股东为云浮广业硫铁矿集团有限公司，实际掌控人为广东省国资委。今年初，公司曾参予并购广西永凯糖厂的竞争，指出其在制糖主业上仍将之后外延扩展，其国资背景也未来将会使其取得政策便捷和弯曲。
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